“这是一家好公司”经常成为停止思考的句号。为了避免这种情况，我把护城河拆成五个可以继续追问的问题。
客户为什么不离开
是转换成本、网络效应、品牌信任，还是仅仅因为暂时没有更好的选择？不同答案对应完全不同的持续性。
公司能否持续提价
真正的议价能力不是某一年涨价成功，而是在不明显损害客户关系的情况下长期保持合理回报。
竞争者为什么复制不了
技术可以复制，组织能力、数据积累、规模效应和长期形成的渠道通常更难复制。
增长是否需要不断追加资本
如果每增加一元收入都需要投入更多资本，那么增长可能看起来很快，却未必为股东创造足够价值。
护城河是否正在变宽
最好的企业不仅拥有优势，还能把每年的利润转化成更强的优势。这是研究中最值得寻找的正循环。